原标题：棉花市场分析：印度产量调整及国内外需求影响，国内外棉价差倒挂预期

【市场分析】

国际市场方面，USDA三月供需报告调整了印度棉花产量预测，这在一定程度上抵消了美国减产的影响。同时，中国的需求继续受到报告的关注，尽管市场对其持续性存在分歧。

澳大利亚棉花产量有望恢复，而美国棉花市场价格则呈现出一定的弱势。在这种背景下，旺季预期推动了棉价上涨，但金三月份的需求却未达到预期。

供应端方面，新棉播种临近，根据中储棉的预估，植棉面积降幅有限。在需求端，市场并没有出现超预期的表现。棉花销售量同比依然偏低，而下游纺纱行业开工率维持高位，纱线库存继续积累。此外，纺织行业开机率略有回落，新增订单有限。

国内棉花加工已接近完成，疆棉发运量有所回升，国内供应总量充足。在进口棉方面，尽管国内外棉库存均处于高位，美棉发运量仍在增加且有大量未发运订单，棉商纷纷降价销售。目前，内外棉价差呈现倒挂态势，外棉进口预期依然偏低。

国际贸易上，欧美对疆棉的限制尚未解除，海外终端补库并不积极，导致中国出口受阻。预计外棉进口可能更多转入国储。同时，USDA对中国进口需求的预测可能过于乐观。

郑棉盘面短期内驱动力不足，或将维持高位震荡格局。操作上，建议关注整数关口支撑，并采取区间震荡策略。

和讯自选股写手

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