溢价率节节攀升，18次风险提示背后的问题
近期，跨境ETF的溢价问题引起了市场和基金公司的高度关注。景顺长城基金发布公告称，旗下景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF（QDII）的二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价，溢价率一度超过14%。这已经是该基金自2月以来第18次发布溢价风险提示公告。除此之外，华夏野村日经225ETF（QDII）的场内溢价接近8%，工银瑞信大和日经225ETF（QDII）的场内溢价接近6%。今年1月，更是出现了单只跨境ETF溢价率冲上40%的极端情况。
QDII额度限制导致供需失衡
跨境ETF之所以容易出现高溢价，且短期难以消除的情况，主要是因为场内外供需不平衡。这是由QDII基金的特性决定的。QDII额度的不足，导致了这类基金场外申购上限较低，因此场内的高溢价就难以通过场内外套利机制得到快速消除。以景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF（QDII）为例，该基金3月14日的场外净申购上限仅为900万份，无法与近期其场内动辄逾10亿元的日交易金额相比。在QDII额度受限的情况下，跨境ETF的溢价问题短期内很难得到缓解。
王祎表示，全球股市上涨，令短期市场对于海外资产关注度大幅提升，导致了跨境ETF较高溢价的频繁出现。今年受热捧的跨境ETF背后，投资的海外资产包括了美股、美国债券、日本股市及东南亚股市等。其中，发达国家股市代表全球主要经济体的权益投资机会，发展中国家股市则代表新兴市场的成长风格投资机会，适合对全球资产有配置需求的投资者。
警惕跨境ETF风险：净值波动与额外因素双重影响
尽管高溢价往往代表了投资者对ETF背后资产的高关注度，但这并不意味着盲目追高就是明智之举。事实上，跨境ETF的风险不容忽视，投资者需要保持理性和谨慎。一方面，跨境ETF的二级市场交易价格不仅受到基金份额净值变化的影响，还会受到市场供求关系、系统性风险、流动性风险等其他因素的扰动，价格的波动性远大于普通ETF。此外，投资者还需关注海外市场风险，如美国、德国、日本等股市的波动可能影响跨境ETF的价格走势。
总之，跨境ETF溢价率持续攀升，折射出投资者对海外资产配置的强烈需求，但这绝不是盲目乐观和盲从的理由。作为一种复杂程度更高的投资品种，跨境ETF需要投资者全面了解其运作机制和风险特征，审慎评估自身的风险承受能力，通过合理的资产配置和严格的风险控制，才能在把握海外投资机会的同时规避潜在风险。监管层和基金公司也应加强投资者教育，引导投资者树立正确的投资理念，防范跨境ETF市场出现非理性繁荣。
来源：金融界